科沃斯 VS 石头科技，谁是行业最强“扫地僧”

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　　来源：红星资本局

　　原创 刘谧 

　　前几年
，在“懒人经济
”“AI 技术”等概念兴起，让扫地机器人这个行业大火了一把
。

　　一些企业 ，如科沃斯（603486.SH）
、石头科技（688169.SH）
，凭借技术优势和市场份额的积累，成为了行业的领军企业。

　　根据奥维云网、安信证券的测算 ，目前国内扫地机器人的市场格局中
，科沃斯和石头科技合计占比超过了 6 成，是当之无愧的行业老大和老二 。

　　红星资本局注意到 ，随着行业的进一步发展和竞争的加剧，如今整个扫地机器人赛道正迎来一些新的变化
。

　　本文将以科沃斯与石头科技两家企业为例
，具体聊聊扫地机器人行业发展现状以及两家企业的竞争力情况。

　　之一部分：老牌企业与互联网新玩家

　　科沃斯与石头科技，这两家企业属于典型的老牌企业遇上了互联网玩家 。

　　科沃斯成立于 1998 年 ，公司前身为苏州泰怡凯电器有限公司
，主要业务为吸尘器代工，2000 年成立家庭服务机器人研发项目小组 ，开始自主研发扫地机器人
。

　　石头科技则成立于 2014 年
，是一家在扫地机器人领域的新兴企业；目前科沃斯的产品线也更专注于扫地机器人领域。

　　从两家企业营收情况来看，2017 年 ，科沃斯的营收为 45.51 亿元
，同年石头科技营收为 11.19 亿元，不到科沃斯的 1 /4 。

　　此后 ，石头科技依托小米的品牌力与用户基数
，实现了快速发展
。到了 2019 年，石头科技和科沃斯的营收分别为 42.05 亿元和 53.12 亿元 ，差距已经大幅缩小。

　　不过，2020 年后
，科沃斯营收再次提速，目前科沃斯营收规模要远远大于石头科技 ，但从营收增速角度看
，在 2023 年前三季度，科沃斯的营收增速不如石头科技 。

　　财报显示 ，2023 年前三季度
，石头科技营收 56.89 亿元，同比增长 29.51%；同期科沃斯实现营收 105.32 亿元 ，营收增速仅为 4.02%
。

　　来源：企业财报 、红星资本局

　　从两家企业净利润对比来看 ，科沃斯在“赚钱”方面
，表现得更加不稳定。

　　财报显示，2019 年与 2020 年 ，科沃斯在营收大于石头科技的情况下，净利润明显低于石头科技 。

　　2022 年情况稍微好一些
，财报显示，2022 年科沃斯营收 153.2 亿元 ，是石头科技的 2.31 倍；实现净利润 16.98 亿元
，是石头科技的 1.44 倍。

　　不过到了 2023 年前三季度，科沃斯在营收接近石头科技 2 倍的情况下 ，净利润却只有石头科技的一半左右
。

　　来源：企业财报
、红星资本局

　　因此 ，整体来看
，在“赚钱”方面，石头科技盈利能力更强 ，并且盈利水平也更稳定。

　　总的来说
，目前科沃斯的营收规模更大，但是石头科技的盈利能力更强 ，2023 年前三季度石头科技的净利率为 23.91%，同期科沃斯的净利率只有 5.73% 。

　　第二部分：科技驱动还是营销驱动

　　两家企业的净利率为什么会出现较大差距
，“钱 ”又都花在哪儿了？

　　回看 2023 年前三季度数据，科沃斯毛利率上升 5.83 个百分点至 54.35% ，石头科技毛利率下降 1.74 个百分点至 48%
。

　　可见
，科沃斯的毛利率明显高于石头科技，不过企业长年也因为巨额的销售费用 ，不断吞噬利润。

　　财报显示
，2017 年至 2022 年以及 2023 年前三季度，科沃斯销售费用分别为 7.27 亿元、10.72 亿元 、12.32 亿元
、15.61 亿元、32.37 亿元 、46.23 亿元
、34.16 亿元；对应的销售费用率分别为 15.97%、18.83% 、23.19%
、21.58%、 24.73% 、30.18%、32.43% 。

　　近年来 ，科沃斯对营销的投入不断增加
，销售费用率也在 2023 年前三季度再次创下新高，相当于每收入 100 元 ，科沃斯就要花费三分之一在营销上
。

　　对比之下
，2017 年至 2022 年以及 2023 年前三季度，石头科技销售费用分别为 0.29 亿元
、1.63 亿元、3.54 亿元 、6.20 亿元
、9.38 亿元、13.18 亿元 、11.2 亿元 ，销售费用率分别为 2.59%
、5.34%、8.42% 、12.36%
、16.09%、19.88% 、19.69%。

　　可见，近年来石头科技对营销的投放力度也在不断增加
，销售费用率逐年上涨，不过整体来看销售费用率依旧明显低于科沃斯 。

　　来源：企业财报
、红星资本局

　　石头科技的销售费用相对更低，这主要由于石头科技自有品牌前期“利用 ”了小米的品牌口碑；与此同时 ，石头科技主要布局线上
，线下费用也相对更少
。

　　从两家企业的研发投入情况来看，2018 年科沃斯研发投入为 2.05 亿元 ，研发费用率为 3.6%；同年
，石头科技的研发费用为 1.17 亿元，研发费用率为 3.82%。

　　此后 ，两家企业对研发投入的力度整体有所加强
，不过相比之下，石头科技的研发费用率整体要明显高于科沃斯 。

　　财报显示 ，2023 年前三季度，科沃斯研发费用 6.05 亿元
，研发费用率为 5.74%；同期石头科技研发投入 4.48 亿元，研发费用率为 7.87%
。

　　来源：企业财报、红星资本局

　　在研发人员方面，根据 2022 年年报数据 ，科沃斯在 2022 年研发人员有 1600 人
，占比 17.98%；石头科技有技术人员 493 人，占比 54.54%。

　　可见 ，虽然科沃斯在研发总人数上超过了石头科技
，但是企业的研发人员占比要明显低于石头科技 。两家企业相比，科沃斯的营销投入力度更大 ，石头科技对研发方面也十分看重
，两家企业的侧重点略有不同。

　　第三部分：谁能占领海外市场

　　近年来，国内扫地机器人行业越来越卷 ，让企业玩家们也开始另寻出路
。

　　以扫地机器人为例，奥维云网数据监测显示
，2023 年上半年，全能款的扫地机器人均价由 5076 元降至 4084 元 ，而在 618 期间
，头部品牌更是将价格降至 3000 元上下，价格战趋势明显。

　　科沃斯与石头科技这两家行业头部企业 ，也早已经将“触角 ”伸向了更为广阔的海外市场 。

　　公开资料显示
，早在 2012 年，科沃斯借助亚马逊线上平台 ，在“黑五”期间取得了一定成绩
。同时
，该公司还布局了海外线下渠道，于 2018 年开始进驻 BestBuy 、Costco、Target 等美国线下商场。

　　具体措施是自建海外分公司和售后服务点 ，布局线下渠道 。不过由于科沃斯在海外线下渠道主要依靠自建
，因而在海外市场的推进速度略慢
。

　　财报显示，2023 年上半年 ，科沃斯在海外市场的收入同比增 25.6%，收入占比达到 34.3%
，距离海外市场贡献 40% 的目标又近了一步，海外市场已经成为科沃斯的重要收入来源。

　　石头科技则完全走了另外一条路 ，渠道布局方面
，石头科技线上销售为平台自营，通过亚马逊等 B2C 平台进行销售；线下销售则主要通过经销商 ，一方面通过紫光
、慕辰、俄速通等跨境经销商出口
，另一方面直接与海外本土经销商合作 。

　　财报显示，2023 年 ，石头科技境内收入达到 44.11 亿元
，同比增长 41.01%，境外收入为 42.29 亿元 ，同比增长 61.65%；海外收入与国内收入对营收的贡献基本对半
。

　　总的来说
，两家企业相比，科沃斯优势在于多年的品牌积累 ，离海外消费者也更近，石头科技优势在于市场反应速度更快
，扩张步伐也相对更快。

　　所以两家企业在战略规划 、渠道布局上各有优劣，不过不管是国内还是海外市场 ，有竞争力的产品依然是企业立足之本 。

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