刘煜辉展望二季度：经济和价格收缩压力依旧显著 资本市场“哑铃策略”持续有效

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　　4 月 9 日 ，知名经济学家刘煜辉、洪灏为您展望 2024 第二季度经济与市场
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　　刘煜辉表示，从中线和乐观的角度来看 ，市场仍然值得乐观对待 。尽管黄金 、铜和油价等美元资产近期大幅上涨
，但这种情绪不太可能传导至国内经济的顺周期
。A 股市场的投资者普遍理性，意识到在缺少房地产库存反弹的情况下 ，经济顺周期难以形成。

　　他进一步解释
，近期将发布一系列 3 月份的经济数据，如 M1
、信贷、投资 、消费
、出口、CPI 和 PPI ，但预期不会带来太多积极信号 。一季度房地产市场销售情况不佳，头部公司销售下降 40% 至 50%
，按揭贷款余额一季度减少 5000 亿，反映出房地产市场的疲软
。万科的困境进一步凸显了这一现实 ，作为业内稳健的代表
，万科面临的挑战表明房地产市场销售困难，缺乏反弹动力。

　　因此 ，刘煜辉认为
，宏观经济基本面变化不大，经济和价格的收缩压力依旧显著 。在这样的宏观背景下 ，资本市场的“哑铃策略 ”持续有效
。哑铃的一端是追求稳健收益的股息类资产
，如保险和银行理财产品，适合保守投资者；另一端是主动多头 ，积极投资以 AI 和科技股为代表的高增长潜力领域。中间部分
，即与经济通缩相关的资产，如大金融 、制造业和大消费 ，因与房地产产业链紧密相关而长时间受到忽视 。

　　综上所述，资本市场的资金主要集中在哑铃的两端：一端是股息类资产
，另一端是以 AI 和科技股为代表的主动多头投资
。

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