卓创资讯：美豆供强需弱施压短期价格 后期全球气候转向拉尼娜

　　卓创资讯豆粕市场分析师王文深

　　【导语】截至 3 月 31 日 ，美国农业部发布了 2024/25 年度首份生长数据报告。其中美玉米播种进度 2%，高于 5 年均值
，显示出今年春播条件较好 。由于美国玉米和大豆播种带重叠度较高，因此该数据同样提振美豆的播种以及丰产前景。从全球气候展望看 ，后期关键生长期全球将进入拉尼娜气候
，因此天气有望为远期美豆以及国内豆粕价格提供升水支持
。因此，从结构上看 ，短期美豆价格将受到供应端的压力
，而远期看价格有上涨动力。

　　美玉米播种进度符合预期  美豆出口数据低于预期

　　美国农业部的周度生长报告数据显示，截至 3 月 31 日美国玉米播种工作完成了 2% ，上年同期为 2%
，五年平均进度为 1% 。这与市场预期一致
。从播种条件看，目前天气预报显示未来两周美国的中东部气温与降水均高于正常水平 ，因此这将继续加速谷物和大豆的播种。从数据走势看
，目前的气候预测条件与 2020 年较为拟合，如果按照 2020 年播种进度看 ，今年的美玉米播种进度将快于 2023 年，而由于美大豆和美玉米的种植带重合度较高
，因此美豆的播种和丰产前景有望继续增强 。

　　不仅供应端的丰产预期强化，而且需求端也出现了低于预期的情况
。美国农业部数据显示 ，截至 3 月 28 日当周
，美国大豆出口检验量为 41.4484 万吨，此前市场预估为 50 万 -90 万吨。巴西的贴水竞争力仍旧较大 ，目前 5 月份的 FOB 报价中
，美湾在 65 美分 / 蒲式耳，巴西为 5 美分 / 蒲式耳 ，因此随着巴西大豆收割进度达到 71%
，后期巴西新豆的销售进度有望继续加速，美豆需求端或将持续受到压力 ，进而对短期美豆价格形成偏利空影响 。但中长期看不应过度悲观
，从 NOPA 公布的月度压榨量数据看，今年 1 - 2 月数值均创下历史同期更高值 ，从美国的大豆需求来看，以压榨产能迅速增长为背景的压榨量预期增强
，将从中长期对美豆价格形成支撑
。

　　除去供需面，资金面也是市场关注的焦点 ，尤其是美豆 5 月合约在 1200 美分 / 蒲式耳附近窄幅震荡
，市场期待这里将给出未来的趋势方向。从 CFTC 公布的多空持仓情况看，前期持续增仓的空单已经连续 3 周快速减持 。

　　全球气候转向拉尼娜  美豆生长前期气候适宜

　　目前全球气候已经处于厄尔尼诺末期
。从 NOAA 的气候预测看 ，4- 6 月全球有 83% 的概率处于气候中性状态
，此时处于美豆的播种期和出苗期。而到了 6 - 8 月，拉尼娜的概率达到 62% ，此时处于美豆关键的生长期和结荚期 。从整个年度来看
，播种和出苗期大概率维持丰产预期，而作物年度的后期 ，可能会因为拉尼娜气候的发生而使得产量预期变得不稳定。

　　目前美国气候也符合支持春播加速
。从干旱指数看
，目前指数处于 2021 年以来同期更低值，美豆产区目前只有 21% 的区域受到干旱影响 ，其中只有爱荷华州的部分区域有极端干旱影响，其他的产区干旱程度均较为有限。因此
，数据同样佐证前一段的天气对本年度的影响判断，即美豆的播种和出苗期大概率维持丰产预期 。

　　综上 ，美玉米播种进度的公布
，使得市场快速消化进一步增强的供应预期，而出口数据不及预期使得美豆价格短期受到较大下行压力
。而从远期看 ，随着全球气候的快速转向
，天气或将增加年度产量预估的波动性，远期美豆价格或将受到一定的上涨支撑。

1、本网站名称：吉运乾坤风水网
2	、本站永久网址：https://www.mmssq.com
3、本网站的文章部分内容可能来源于网络	，仅供大家学习与参考
，如有侵权，请联系站长进行删除处理	。
4
、本站一切资源不代表本站立场	，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责
。
5、本站一律禁止以任何方式发布或转载任何违法的相关信息
，访客发现请向站长举报
6	、本站资源大多存储在云盘，如发现链接失效	，请联系我们我们会第一时间更新。